Istoria inflatiei ruse este lunga si dureroasa. Dupa revolutia din 1917, tara s-a confruntat cu ani de crestere a preturilor; s-a confruntat apoi cu o presiune sustinuta asupra preturilor sub conducerea timpurie a lui Josef Stalin. Sfarsitul Uniunii Sovietice, criza financiara globala din 2007-2009 si apoi prima invazie a Ucrainei de catre Vladimir Putin in 2014 au adus, de asemenea, probleme. Avansati rapid pana in prezent, pe masura ce razboiul din Ucraina se apropie de a doua aniversare, iar preturile rusesti se accelereaza din nou, chiar daca inflatia scade in alta parte.
Inflatia Rusiei a fost de 7,5%, an la an in noiembrie, in crestere fata de 6,7% in luna anterioara. Banca centrala a facut fata unei cresteri la scurt timp dupa invazia Ucrainei din 2022. Dar acum oficialii se tem ca isi pierd controlul. La cea mai recenta intalnire a bancii au majorat dobanzile cu doua puncte procentuale, de doua ori mai mari decat se asteptasera. La urmatoarea sa din 15 decembrie, o crestere similara este pe carti. Cu toate acestea, majoritatea observatorilor se asteapta ca inflatia sa continue sa creasca.
Cresterile de pret in 2022 au fost cauzate de o rubla mai slaba. Dupa ce domnul Putin si-a inceput razboiul, moneda a scazut cu 25% in raport cu dolarul, crescand costurile de import. De data aceasta, miscarile valutare joaca un rol mic. In ultimele luni, rubla sa apreciat, in parte pentru ca oficialii au introdus controale de capital. Inflatia bunurilor de larg consum nealimentare, dintre care multe sunt importate, este in concordanta cu media de dinainte de razboi.
Cu toate acestea, priviti mai atent economia lui Putin in timpul razboiului si devine clar ca se supraincalzeste. Inflatia in sectorul serviciilor este exceptional de mare. Costul unei nopti la Ritz-Carlton din Moscova, numit acum Carlton dupa ce sustinatorii sai occidentali s-au retras, a crescut de la aproximativ 225 de dolari inainte de invazie la 500 de dolari. Astfel de exemple sugereaza ca cauza inflatiei este de origine locala.
In 2024, cheltuielile pentru aparare se vor dubla aproape, la 6% din PIB – cel mai mare de la prabusirea Uniunii Sovietice. Constient de viitoarele alegeri, guvernul sporeste si platile pentru asistenta sociala. Unele familii de soldati ucisi in actiune primesc plati echivalente cu trei decenii de salariu mediu. Cifrele Ministerului de Finante al Rusiei sugereaza ca stimulul fiscal din acest an valoreaza aproximativ 5% din PIB, un impuls mai mare decat cel implementat in timpul pandemiei de covid-19.
Ca urmare, rata de crestere este in crestere. Datele in timp real de la Goldman Sachs, o banca, indica performante solide. JPMorgan Chase, o alta banca, si-a ridicat previziunile privind PIB-ul pentru 2023, de la o scadere de 1% asteptata la inceputul anului, la o crestere de 1,8% in iunie si, mai recent, la 3,3%. Previziunile unui colaps economic – facute aproape uniform de economistii si politicienii occidentali la inceputul razboiului din Ucraina – s-au dovedit a fi extrem de gresite.
Problema este ca economia rusa nu poate suporta o astfel de crestere. De la inceputul anului 2022, oferta sa s-a redus. Muncitorii, adesea cu studii superioare, au fugit din tara. Investitorii straini au retras investitii directe in valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari, aproape jumatate din stocul de dinainte de razboi.
Cererea aprinsa se confrunta cu aceasta oferta redusa, ducand la preturi mai mari la materii prime, capital si forta de munca. Somajul, la mai putin de 3%, este la cel mai scazut nivel inregistrat, ceea ce ii incurajeaza pe muncitori sa ceara salarii mult mai mari. Salariul nominal creste cu aproximativ 15% de la an la an. Companiile transmit apoi aceste costuri mai mari catre clienti.
Ratele mai mari ale dobanzilor ar putea in cele din urma sa reduca o astfel de cerere, impiedicand inflatia sa creasca mai mult. O revenire a pretului petrolului si controale suplimentare ale capitalului ar putea stimula rubla, reducand costul importurilor. Totusi, toate acestea functioneaza impotriva unei forte imobile: dorinta domnului Putin de victorie in Ucraina. Cu o multime de putere de foc financiara, el are potentialul de a cheltui si mai mult in viitor, prevestind inca o inflatie mai rapida. Ca si in multe ocazii anterioare, in Rusia exista lucruri mai importante decat stabilitatea economica.
